文 | 张乘辅

10月26日下午 ，张熙、刘全友、尹雄三人的香槟杯碰在了一起。

张熙笑得很开心，7亿元人民币，精锐教育完成对巨人教育100%股权收购。这是精锐教育上市后的一起普通收购，也是张熙蓄谋已久的第二次“北伐战争”。

熟悉张熙的人都清楚，他有两块心病，一是“上市”，二是“北伐”。

2000年后，K12课外辅导机构遍地开花。学大教育（2001年）、好未来（2003年）、龙文教育（2006年）、精锐教育（2008年）先后成立。眼看着竞争对手成功上市，精锐教育的上市道路却异常曲折，拆VIE冲击A股，A股梦碎再次选择赴美。直到今年3月，张熙终于登上纽交所，那声清脆的钟声，他等了整整十年。

2010年末，精锐教育携1.6亿元重金进军北京市场。没料想， 北京市场饱和，精锐竞争无力，内部管理也问题不断，最终，张熙的第一次 “北伐战争”宣告失败。直至上市前， 相对于全国布局的竞争对手，精锐教育依旧 “蜷 缩 ”在 上海为主的华东地区。

上市以后，精锐教育的 “买买买”成了战略正确。8月，精锐教育先 对天津华英教育进行了全资并购。 10月 末，精锐教育又联合第三方收购巨人教育 100%股权。并且，精锐教育获得联合投资方的全权委托管理公司运营， 张熙兼任巨人教育董事长，月薪 66元 。

创业家&i黑马想起三年前采访张熙，面对第一次“北伐”失利，他笑着说： “做生意就像打仗，只有两个可能，要么战胜，要么战死；我比别人更熬得住，只要你舍得花钱，不难。”

踏进萧瑟凛冽的北京城，仿佛回到八年前，张熙又回来了。

“海淀黄庄战役 ”

注：图片为多知网制图

2010年末，海淀黄庄。

全国教育看北京，北京教育看海淀，海淀教育看黄庄。 一位K12教育老兵对创业家&i黑马说：“要想做全国性的教培机构，在海淀黄庄难免一战。”

某教培机构海淀黄庄分校主任感慨： “我是2010年来到的海淀黄庄，眼看着大大小小的机构起了又倒了，真正留下来的还是少数。每天下午4点到晚上10 点，海淀黄庄课外辅导最为活跃，中关村一小、三小、中关村中学、人大附中、北大附中、科大附中等学校的学生蜂拥而至。 2010年那会，各个补习机构的墙面上都贴满名校录取榜单、学员奖状、考区信息。”

如果你穿梭回2010年，以海淀黄庄路口为中心，随意溜达就能发现：新东方、好未来（学而思）、学大、龙文、巨人等知名品牌扎堆；高思的牌子也在这一年立了起来；奥数王、洲宇教育等中小型课辅机构也驻扎于此；潜伏在居民楼里的“小作坊”更是难以计数……

精锐教育正是在这样的情形下，带着1.6亿元重金冲进了北京市场。不出意料，张熙把在大本营安扎在了“教育圣地”海淀黄庄。

高思教育创始人须佶成告诉创业家&i黑马： “2010年海淀黄庄那条街，中关村大街全部都是精锐的广告，连续轰炸了一个多月，进来的架式十分凶猛。”

前几个月，精锐教育高端、大气、上档次的硬件设施和服务体验令同行咋舌。可好景不长，精锐教育便在北京遇到“危机”。

2015年，海淀黄庄东边的皇冠假日酒店里，张熙向创业家&i黑马谈及令他痛心的北京市场。“我现阶段跑北京最多，其他市场都比较稳定了，这里还得亲自盯。”“北京是我长期市场布局的节点，这跟上不上市没关系”。

张熙哪受过这样的“委屈”。

此前精锐教育的发展可谓一帆风顺。2008年，精锐教育的第一家学习中心在上海开业。“学霸张”自豪地向媒体展示自己的“战略天赋”，“俞敏洪、张邦鑫一年能来上海几次？层层的汇报流程，会使企业对市场的反应速度慢很多，并且总部难免和分公司产生分歧。”

在上海连开四家线下店后，张熙找到当地的《新闻晨报》，包下整个教育版广告，签了一整年的合同。第二年，他又买下 200多辆公交车的广告。论营销套路，张熙比谁都清楚， 创立精锐教育前，张熙曾将垂死的益达口香糖带出陷阱，销售额从 4000 多万暴增至 4 个亿。

在上海站稳脚跟后，张熙便以上海为根据地，展开了轰轰烈烈的“南征北伐”。 “南征”攻广州，“北伐”打北京。

2010年，精锐教育在广州市场首战告捷，同时又拿到B轮融资，年底，踌躇满志的张熙定了下一个目标——“挥师北上”。

整个K12辅导培训市场也在这一年迎来一波小高潮。学而思（好未来）、学大教育在这年赴美上市；新东方也将业务重点转向K12业务；高思教育在这年正式“营业”；龙文教育在全国疯狂地开了1000多家校区，仅北京就有一百多家。

“其他人增长那么快，我们为什么不能？我们有钱！”张熙带着精锐教育蒙眼狂奔。

或许因为扩张激进，或许因为定位不准，精锐教育逐渐地被竞争对手拖进“价格战”的泥潭。

2011年，精锐 教育在全国开了 50家分校，损失高达1个亿。房租降不下来，只有从员工工资 下手。到了 2012年，为了降低成本，精锐教育对咨询师进行了绩效调整，大量优秀老师、咨询顾问流失。海淀黄庄校区是精锐教育在北京的重点校区，影响尤其明显，学员从300多人跌到200来人。

“海淀黄庄战役”的失败，宣告了精锐教育在北京市场的阶段性失利。

回首精锐教育的第一次 “北伐战争”，难免唏嘘感叹。 定位高端却被迫加入价格战，陷入别人擅长的战争中。销售不理想 —— 降低员工待遇 ——人才流失——业绩进一步下滑， 精锐教育一步步走进商业的恶性循环。

对于 “北伐”失利，张熙有过反思：“精锐真正的瓶颈在于管理人才匮乏， 如果能复制出 10个我来就好了。 ”

第二次 “北伐战争”

10月26日 ，北京泰富酒店。

精锐教育联合第三方共同收购启迪巨人教育 100%的股权，精锐教育获得联合投资方的全权委托管理公司运营，张熙兼任巨人教育董事长 。当然，启迪巨人教育的业务和品牌还将继续保持独立运营。

巨人教育成立于1994年，旗下拥有巨人学校、巨人1对1、小巨人培优、巨人网校和金色湖畔五大子品牌。2014年9月，清华大学旗下的启迪控股股份有限公司战略投资巨人教育，品牌升级为启迪巨人。

此外，还有消息称精锐教育于今年在北京设立了总部，实行北京上海双总部的策略。加上 10 月收购巨人教育和 8月收购天津华英教育。不难看出，张熙正带领 精锐教育展开第二次 “北伐战争” 。

又想起第一次 “北伐”失利时，张熙说的 “ 精锐真正的瓶颈是缺乏管理人才，如果能复制出 10个我来就好了” 。

不知道到了 2018年， 这个瓶颈解决了没有？

确实，人才管理是所有线下教培机构扩张时面临的最大难题。具体来看，这里面包括教师队伍的管理和校长队伍的管理。

先说教师的管理。 好未来（学而思）一高管告诉创业家 &i黑马:“2005年， 学而思招了一千名学生，分了不同的班次，有两个老师教最顶尖的那批。有一天上课，我们那批学生没有来，那两个老师也没有来。一打电话，学生和老师都在上课，只是地点不在学而思。老师带着学生单干了。那时张邦鑫还是北大的博士生，这两个老师都是四五十岁的人了。这是张邦鑫第一次体会到管理危机。 ”

此后，好未来（学而思）不断倡导“标准化”，以减少个人名师的作用。

再说校长的管理。 2008年，龙文向成都、广州和天津扩张。一年当中，成都连换三任负责人，最后由集团董事朱松接任，局面才扭转。广州市场，龙文创始人杨勇找了自己的初中同学开拓广州市场，一开始手下三个高管就跑了两个。天津就更不用提了，杨勇把北京销售前五名的分校校长直接派驻天津分校兼任校长。结果，五个校区只剩两个半死不活地吊着。

“既要懂教学业务，又要懂管理运营，既要能处理招生装修这样的琐事，还要能跑教育局搞政府关系。这样的人才，往往只能总部派遣。但总部也有所忌惮，一来总部可能空心化，二来分校会拥兵自重。”杨勇感慨称。

可以说，2010年之后的张熙和精锐遇到的问题，张邦鑫的学而思、杨勇的龙文此前都遇到过。现在，“收购联合，二次北伐”，张熙做好准备了么？

收购巨人时，张熙笑称，“一直觉得巨人教育不错，早就在和启迪谈，期间国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，行业有一些波动和调整，我们的谈判停歇了两个礼拜。之后又重启了谈判，大概一周之内就完成了。”

之所以选择收购巨人教育，张熙给出了明确且官方的答案。

第一，精锐定位在高端市场，但高端市场和大众市场的打法非常不一样。大众市场份额占整个K12教培市场近50%左右，是一块非常大的蛋糕，不容错过。

第二，巨人教育是非常知名的K12大众市场教育品牌，有很强的师资队伍及很好的教研。希望精锐教育与巨人教育相互补充，帮助巨人教育做得更大，同时也让精锐实现大众市场的布局。

“收购巨人教育将进一步加强我们的班课产品，并与我们的现有业务产生巨大协同效应。”张熙表示， “两年之内，会深耕北京地区，进行多元化经营，各项品类以及素质教育都会做起来。 精锐教育也会进一步加大投入，稳步进军华北、华中、西部等区域。 ”

26日当天，张熙还给巨人教育内部写了一篇《致全体巨人同仁的一封信》。

“未来三年计划拿出10%的股权用于团队的激励，人才是最重要的资产。”“未来三年内，坚决不裁员、坚决涨薪水、坚决做大做强!”“带领大家冲击属于巨人自己的IPO，未来3-4年内实现上市。”

“抢滩 纽交所 ”

3月28日，张熙终于带领精锐教育登陆纽交所， 成为第 13家教育中概股， 那声清脆的钟声，张熙等了整整十年。

2017年以来，红黄蓝、瑞思教育、四季教育、博实乐、尚德教育等纷纷赴美上市 。这是继 2010年之后，教育培训 企业的又一波赴美上市潮。回顾精锐教育的上市之路，可谓一波三折。最开始是计划奔赴美股，之后拆除 VIE冲击A股，无奈A股梦碎，再次选择赴美上市。

2016年6月，A股上市公司松发股份宣布终止重组，精锐教育的A股 梦破碎。到 2017年 ，精锐教育折返境外设立上市主体，冲击美股。最终，在 “资本寒冬”来临前，张熙在纽交所圆了自己的上市梦。

11月1日，精锐教育公布了 其 2018财年 第四季度财报和年度报（ 2018财年为2017年8月31日至2018年8月31日 ）。

财报显示，精锐教育 2018财年净收入28.627亿元，同比增长39.1%。截至2018年8月31日，精锐教育学习中心数量达315个 （其中精锐教育 个性化学习中心225个，至慧学堂学习中心66个，小小地球少儿英语学习中心24个 ）。

创业家&i黑马，也将精锐教育的数据和新东方、好未来、朴新教育做了对比：

注：图片为i黑马旗下教育号火柴盒制图

根据公开数据显示，新东方 2018财年全年净收入逾24.47亿美元，同比增长36.0%，截至2018年5月31日，学习中心总数达1,081家。好未来2018财年净收入17.15亿美元，同比增长64.4% ，截至 2月底，好未来在全国共有594个学习中心。朴新教育股书显示，其2017年营收12.83亿元，建有397个学习中心。

精锐教育要走的路还很长。

当然，手握精锐教育和巨人教育两张牌的张熙，值得关注和期待。

“教育生 态 帝国 ”

创业家 &i黑 马曾撰文： “ 为了更好更安全地生存，大中型公司在做生态，小公司要争取成为生态的一部分。 ”

用这句话形容精锐教育和其投资收购的公司，再合适不过了。

前文也提到，巨人教育是精锐教育做大众市场和 “北伐 战争 ”的关 键一招。除了收购巨人教育，我们还发现张熙不断通过各种各样的方式，建立属于自己的 “教育生 态帝国 ”。

第一，从 1 对 1到 小班课。

为覆盖更多用户，精锐教育于 2017年下半年推出了班课服务，采用每班最多25名学生的小班授课模式。张熙表示，这将与精锐 教育已有的高端辅导服务形成互补，通过更低的学费覆盖到更多有需求的家庭。

第二，从线下面授到在线直播。

精锐教育目前已形成优氏英语、精锐至慧在线、精锐佳播三大线上业务品牌，并通过投资溢米辅导、家有学霸和贝贝帮等，形成精锐教育在线业务版块。

第三，从 k12 课外辅导到素质教育和国际教育。

除了上面提到的基于 K12 的 1对1、小班课和在线直播。精锐教育还做起 素质教育，比如主打数学教育的至慧学堂和少儿英语的小小地球。同时，精锐教育也入局国际教育，推出精锐国际英语、精锐游学、睿励留学等业务。

注：图片为i黑马旗下教育号火柴盒制图

第四，通过投资构建教育生态圈。

据不完全统计，精锐教育在 2015-2018年间共投资了14个教育相关的项目，以早幼教和K12课外辅导为主。 张熙表示，上市募集资金的用处之一就是投资并购，完善教育生态圈。精锐教育首席财务官李东也表示： “精锐教育将在在线业务领域加大投资进行孵化。”

蓝象资本合伙人宁柏宇告诉创业家&i黑马， “好未来并购励步成功，给行业开了个好头，精锐也应该可以。但花7个亿来收购巨人，还是有一些挑战的。历史上好未来、朴新、安博都没买过这么大体量的公司，无论是实际出资还是换股，对精锐的坚决程度和战略重要性，要求都是比较高的。此外，精锐在在线教育方面积累的时间比较短，某种意义上高端和在线天然有点不一致，所以精锐的在线教育布局应该还是会以投资为主。”

*本文作者张乘辅。本文系火柴盒原创，转载请留言。欢迎关注创业黑马集团教育产业号“火柴盒”（id：huochaihejiaoyu）。